金管局數據反映第三季負資產個案回落。一般人視「負資產增加」為壞消息；相反「負資產減少」為好消息。其實，當大家明白「樓價可升可跌、偶有調整」為正常現象後，應該接受市場存在少量負資產個案，才是正常現象。
上季負資產數目，錄得31449宗，按季減少17%，主要原因應該與第三季樓價回升有關。對於當事業主來說，「脫離負資產」自然是好事，萬一有需要出售物業，也不必「抬錢贖樓」，靈活度增加。但說到底，數字回落是季內樓價上升的結果。如果本季樓價持續上升，負資產數量會再減少；相反，如果樓價又再調整，負資產數目便可能回升。
負資產出現是因為樓價市值下跌至低於未償還按揭金額。負資產不單代表資產減值，連帶業主運用資產的選項也會受限──不能加按，甚至想賣樓也要抬錢予銀行付差價。在小業主角度，自然不希望物業因為樓價下跌而成為負資產。問題是如果完全沒有負資產，又是不是烏托邦？
過去十年八年，有一段長時間，金管局錄得的負資產個案持續為「零」，背後的原因是樓價持續上升。當樓價處於上升軌道時，即使有個別銀行職員可取得樓價十成的按揭，也一樣不會出現負資產。問題是：世上哪會有只升不跌，連輕微波動都沒有的資產？當樓價有升有跌，而市場存在樓按貸款時，負資產便是正常不過的現象。
市場關注負資產，背景因素是擔心經濟惡化、樓價持續下跌，甚至為銀行帶來壞賬。此等擔心不是完全沒有道理，但以香港銀行體系約60萬宗住宅按揭的規模而言，有幾個百分點的負資產個案，應該被視為正常現象。
過去兩年，當局雖然持續放寬按揭成數、撤銷多種印花稅，但整體上銀行批核按揭仍然審慎，一般按揭的拖欠比率維持在0.13%水平；而負資產按揭的拖欠比率雖然略高(0.24%)，但換算下來，其實也只是有75宗的負資產個案出現拖欠現象，相對於3.1萬宗的負資產個案、約60萬宗的住宅按揭，絕對是小數目。對銀行來說，負資產按揭的「量」雖然會因樓價升升跌跌而有所增減，但其「質」(低拖欠比率)卻一直維持偏低。對銀行來說，即使貸款的抵押品市值下跌，仍不會影響按月收回本金及利息。
原文刊於信報網站2025年11月4日